(Reuters) – De dollar steeg en de Amerikaanse aandelenfutures bereikten recordhoogtes toen beleggers gokten op lagere belastingen en hogere rentetarieven toen de Republikein Donald Trump tot president van de VS werd gekozen, vier jaar nadat hij uit het Witte Huis was gestemd.
MARKTREACTIE BIJ 1008 EST
* De S&P 500 () steeg met 1,7%, de small cap steeg met 4,4%
* Het rendement op de 10-jarige Amerikaanse staatsobligatie bereikte het hoogste punt in vier maanden van 4,479% en stond laatst op 4,451%; de tweejaarsrente steeg naar het hoogste niveau in drie maanden en steeg met 7,7 basispunten naar 4,273%.
* De stijging was 1,7%
* bereikte een recordhoogte van $ 75.389
* Europa daalt met 0,6%
OPMERKINGEN
MATTHEW RYAN, HOOFD MARKTSTRATEGIE, EBURY
‘Tot nu toe zouden we misschien kunnen stellen dat de bewegingen op de valutamarkt enigszins beperkt zijn gebleven in vergelijking met de verwachtingen van sommige kwartalen. Het is echter nog heel vroeg en we verwachten dat de volatiliteit de komende handelssessies hoog zal blijven, aangezien Beleggers positioneren zich in afwachting van een nieuw presidentschap van Trump. Dit zou een nieuwe neerwaartse trend in risicovolle activa kunnen betekenen en een nieuwe aanval van de dollarsterkte, vooral als de Federal Reserve op komende beleidsvergaderingen, mogelijk donderdag, de markten zou laten doorschemeren dat de uitkomst van de verkiezingen zou kunnen vertragen. het tempo van de bezuinigingscyclus van de Federal Reserve.
“Voorlopig verandert er uiteraard niets. President Biden zal tot begin volgend jaar in de topfunctie blijven, en we zullen tot 20 januari 2025 moeten wachten op de inauguratie van Trump. Zijn retoriek zal intussen nauwlettend in de gaten worden gehouden door marktdeelnemers. Een commentaar dat zijn tariefbedreigingen en belastingverlagingen verdubbelt, zou mogelijk enige extra opwaartse druk op de dollar kunnen uitoefenen, omdat beleggers een zwakkere mondiale groei en een hogere rente van de Federal Reserve verwachten.”
ANDRZEJ SKIBA, HOOFD VAN BLUEBAY US FIXED INCOME, RBC GLOBAL ASSET MANAGEMENT (reacties per e-mail)
“Deze verkiezingsresultaten zullen zeer slecht zijn voor de vastrentende waarden en kunnen een groot deel van de bullishness op het gebied van de vastrentende waarden wegnemen. Trump blijft mensen openlijk vertellen dat hij de tarieven niet alleen voor China, maar voor alle handelspartners zal verhogen. We hebben het over tarieven van 10% voor alle mondiale partners. Dit is een groot probleem, omdat dit de inflatie met 1% zou kunnen verhogen. Als je 1% optelt bij de inflatiecijfers van volgend jaar, moeten we afscheid nemen van de renteverlagingen. Met hogere tarieven zal de Fed niet in een positie zijn om de rente te verlagen, ook al vertraagt de economie – en dat is een giftige mix voor vastrentende waarden.
JACK MCINTYRE, WERELDWIJDE VASTE PORTEFEUILLEBEHEERDER, BRANDYWINE GLOBAL INVESTMENT MANAGEMENT
“De eerste reactie is niet verrassend. Dit was een soort 50-50. De markt zegt terecht dat we een rode uitslag zouden kunnen zien. Zelfs als het een smalle Republikeinse meerderheid is (in de Senaat), zijn er ergens daarbuiten Republikeinen die dat wel zijn. fiscaal conservatief.
“Je krijgt een versie van een herprijzing (van staatsobligaties), gewoon door de aard van de wiskunde. Het is gewoon een kwestie van hoe lang het duurt. Je ziet vandaag de eerste schade.
“Volatiliteit is hier belangrijk. Ik vermoed dat we een daling van de algehele volatiliteit kunnen zien.
‘We aarzelen om obligaties te kopen of verkopen. We beschouwen die 30-jarige veiling vandaag als een barometer van de vraag. Ik blijf op mijn hoede en kijk hoe de zaken zich ontwikkelen. Uiteindelijk gok je erop dat er een zekere budgettaire verantwoordelijkheid uit de regering-Trump zal voortkomen.’
DAVID BAHNSEN, CHIEF INVESTMENT OFFICER, DE BAHNSEN GROUP, NEWPORT BEACH, CALIF.
‘Voorlopig is het beleggerssentiment pro-groei, pro-deregulering en pro-markten, zoals blijkt uit de marktactie van de ene op de andere dag. Er wordt ook aangenomen dat de fusie- en overnameactiviteit zal aantrekken en dat er meer belastingverlagingen op komst zijn of dat de bestaande belastingverlagingen zullen plaatsvinden. worden verlengd. Dit creëert een sterke achtergrond voor aandelen.”
“En Energie zijn de voor de hand liggende begunstigden van de overwinning van Trump, te midden van de hoop op deregulering en een grotere focus op de Amerikaanse energie-onafhankelijkheid. Er kunnen zelfs andere sectoren zijn die profiteren van de overwinning van Trump, zoals technologieaandelen, vooral als de Federal Trade Commission (FTC) We hebben de komende week personeels- en kabinetsbenoemingen nodig om stevigere ideeën over dit alles te krijgen, aangezien personeel beleid is.’
ELLIS PHIFER, MARKTSTRATEGIST, RAYMOND JAMES
‘Beide partijen zullen hoe dan ook geld uitgeven. Deze uitverkoop van de staatsobligaties is overdreven. Het is een soort reflexmatige reactie.
“(Wat betreft het beleid van de Fed) heeft geen van de presidenten gezwegen over de rentetarieven. Het wordt een scenario uit ‘94-’95. Ze gebruikten de term ‘herkalibreren’. Het doet me denken aan een scenario van na ‘94-’95. periode waarin de Fed heen en weer aan het bijsturen was om een recessie te voorkomen.
‘De overwinning van Trump is net zo verrassend als in 2016. Ik weet dat niet alle stemmen binnen zijn, maar zijn huidige voorsprong in de volksstemming is voor mij de grootste verrassing.
‘Ik denk dat we allemaal de verkiezingen voor het Huis van Afgevaardigden nauwlettend in de gaten houden. Het is altijd een cruciaal onderdeel omdat de markten van een patstelling houden. Ze vinden het leuk als de zaken gewoon doorgaan.
JOHN FLAHIVE, HOOFD VASTE INKOMEN, BNY WEALTH
“De inflatie zou wel eens hardnekkiger kunnen zijn dan zonder dit politieke landschap het geval zou zijn geweest, maar ik zie niet dat we terugkeren naar een opflakkering na de pandemie. Het zou erop kunnen wijzen dat we er langer over doen, of dat we misschien niet de feitelijke doelstelling van de Fed van 2% halen. maar … de voorkeur zal blijven uitgaan naar snijden”
HENDRIK DU TOIT, CEO, EENNEGENIG:
“Het is een compleet nieuwe wereld, en dat moeten we begrijpen.”
“Hij (Trump) heeft een enorme steun en zal veel sneller bewegen dan voorheen. De markt zal dat zeer snel inprijzen. Wat hier echt belangrijk is, is dat de markten van duidelijkheid houden, en die hebben ze.”
ANDREA SCAURI, SENIOR PORTEFEUILLEBEHEERDER, LEMANIK, LUGANO:
“Met de overwinning van Trump zul je een veel sterker begrotingsbeleid krijgen vergeleken met wat er onder een democratische regering had kunnen zijn. Dit zal gevolgen hebben voor de inflatie, en dat kun je al zien aan de stijging van de rente op staatsobligaties van vanochtend.”
‘Dus wie profiteert van dit alles? Ik denk dat sectoren uit de oude economie, zoals de olie-, boor-, mechanische en zware industrie, hiervan zullen profiteren. En waarschijnlijk ook de technologie, aangezien de Amerikaanse consumenten meer geld op zak zullen hebben. geef het uit aan nieuwe telefoons, tv’s of investeer in de aandelenmarkt.”
EMMANUEL CAU, HOOFD EUROPEAN EQUITY STRATEGY, BARCLAYS, LONDEN:
“Je hebt hernieuwbare energiebronnen, de autosector, een aantal tariefaandelen en aan China blootgestelde namen die achterblijven, dus ook al gaat de markt omhoog, je ziet enige discriminatie op basis van een deel van het beleid van Trump.”
“Grof gezegd heb je duurzame en tariefhandelsnamen die ondermaats presteren, terwijl je Amerikaanse consumenten- en dollarspel het beter doet. Dat lijkt nu het verhaal te zijn.”
EMMANOUIL KARIMALIS, MACROTARIEFSTRATEGIST, UBS, LONDEN:
“Wij denken dat gezien de belangrijkste elementen van Trumps agenda – tarieven op China en de rest van de wereld – de markt alleen maar denkt dat dit duidelijk een impact zou hebben op China, en dat Europa wat gevoeliger is voor China. Dat zou waarschijnlijk een impact hebben op de groei, dus de Europese rentetarieven (obligaties) stijgen.”
“De Amerikaanse rentetarieven zijn duidelijk uitverkocht, gezien de verwachtingen van meer begrotingsversoepeling in de VS en waarschijnlijk een iets hogere inflatie als gevolg van tarieven.”
“Het feit dat de Europese rente scherp heeft gereageerd is naar mijn mening misschien een beetje overdreven, omdat we niet verwachten dat de ECB haar verwachtingen snel zal bijstellen.”
DAVID ALLEN, PORTEFEUILLEBEHEERDER, PLATO GLOBAL ALPHA FUND, SYDNEY:
“Markten hunkeren absoluut naar zekerheid. Als we een lang omstreden resultaat hadden gehad, zou je op de grote markten neerwaartse prijsschommelingen hebben gezien… De overwinning van Trump was ook enigszins in de marges ingeprijsd”
“Ik denk echt dat Trump 2.0 anders zal zijn dan Trump 1.0… Ik denk niet dat Trump de eerste keer zelfs verwachtte te winnen en minder voorbereid was. Deze keer is het anders, ik verwacht dat hij veel snelle grote wedstrijden zal doorstaan. wetgeving binnen de eerste 100 dagen, dus houd je hoed vast.”
ROGIER QUAEDVLIEG, SENIOR AMERIKAANSE ECONOMIST, ABN AMRO (AS:) RESEARCH, AMSTERDAM
“Gezien de inflatieverwachtingen die verband houden met het economische en begrotingsbeleid van Trump, verwachten we dat de Amerikaanse rente over de hele rentecurve zal blijven stijgen. We verwachten dat de markt de verwachtingen voor renteverlagingen door de Fed volgend jaar verder zal herontdekken als gevolg van toegenomen inflatieprojecties, terwijl ze ook rekening zal houden met de renteverlagingen van de Fed volgend jaar. hogere termijnpremies.
“Onze economische analyse suggereert echter dat de volledige implementatie van het beleid van Trump – vooral de tarieven – uiteindelijk zwaar zal wegen op de Amerikaanse economie.”
“Het universele tariefplan van Trump zal naar verwachting ook een substantiële impact hebben op de toch al kwetsbare economie van de eurozone, terwijl de inflatoire effecten voor Europa beperkter zullen zijn. Dit zou een nog sneller renteverlagingscyclus van de ECB kunnen teweegbrengen en zal waarschijnlijk leiden tot een groter verschil tussen de Amerikaanse en Europese beleidsrentes.”
ANDRZEJ SZCZEPANIAK, EUROPESE ECONOMIST, NOMURA, LONDEN:
“Samengevat: het is slecht nieuws voor Europa.”
‘Het winnen van Trump betekent tarieven die de groei in Europa negatief zullen beïnvloeden. De Europese Commissie zal naar verwachting op gelijke voet wraak nemen, wat zou kunnen leiden tot een hogere inflatie in de eurozone – of, omdat het prijszettingsvermogen van de productiebedrijven zo is afgenomen, omdat we Hoewel de economische ontwikkelingen al enige tijd aan het afnemen zijn, zouden bedrijven gedwongen kunnen worden deze hogere kosten op zich te nemen, wat er op zijn beurt toe kan leiden dat sommige bedrijven hun deuren sluiten en de werkloosheid stijgt, waardoor de groei zwaarder wordt gedrukt.’
KEN PENG, HOOFD INVESTERINGSSTRATEGIE VOOR AZIË, CITI WEALTH, HONG KONG
“Veel hiervan is gebaseerd op de visie van beleggers dat Trump de belastingen zou verlagen of op zijn minst de belastingtarieven laag zou houden. Nu het waarschijnlijk op een rode streep lijkt, zijn aanvullende verlagingen mogelijk.
“Deregulering is een ander belangrijk positief punt voor de economie en de markten, vooral voor de financiële, energie- en technologiesector. De negatieve kanten zijn tarieven. Dat zal negatief zijn voor de mondiale groei, weet je, vooral in China, Azië (en) Europa. je ziet de inflatieverwachtingen stijgen.
“Ik denk dat de markt momenteel nog steeds alleen maar geniet van de positieve aspecten van een rode sweep, maar ik denk dat naarmate de tijd verstrijkt, je waarschijnlijk de risico’s zult zien… dat ze ingeprijsd zullen worden.”
NAKA MATSUZAWA, HOOFDMACROSTRATEGIST, NOMURA, TOKIO:
“Ik denk dat de markt nog niet klaar was voor een ‘red sweep’… als de ‘red sweep’ werkelijkheid wordt, zou de tienjaarsrente voor Amerikaanse staatsobligaties kunnen oplopen tot wel 4,50% en hoger. Dollar/yen zouden kunnen stijgen boven de 155. Ze zijn momenteel ongeveer de helft van de prijs op dat niveau.
“Als Trump eerst belasting- en uitgavenwetten kan goedkeuren, hoeft hij zich niet te haasten voor het harde beleid tegen China, dat pas later komt. Als het Congres wordt gecontroleerd door de Republikeinen, kan Trump prioriteit geven aan economische stimuleringsmaatregelen.”
RONG REN GOH, PORTEFEUILLEMANAGER, EASTSPRING INVESTMENTS, SINGAPORE:
“Met Trump zal de marktvolatiliteit waarschijnlijk toenemen, dus qua handel biedt dit kansen. De volatiliteit komt voort uit de onzekerheid over de manier waarop hij van plan is een aantal van zijn campagnebeloften na te komen.
“Op dit moment richten de markten zich nauwgezet op het vooruitzicht van tarieven, omdat dit de gemakkelijkste hefboom is om rechtstreeks onder een presidentieel bevel te zetten, maar we hebben tussen 2016 en 2020 andere hefbomen gezien die kunnen worden gebruikt om China in bedwang te houden.
“Vanuit dit perspectief denk ik dat een buitenlandse investeerder zich waarschijnlijk defensiever zal positioneren tegenover op China gerichte risico’s.”
WONG KOK HOONG, HOOFD EQUITY SALES TRADING, MAYBANK, SINGAPORE:
“Het bloedbad in Hongkong/China heeft zich niet echt voorgedaan, omdat handelaren en investeerders nog steeds wachten op mogelijke (stimulerings)aankondigingen.
“Wat de komende vier jaar in het algemeen betreft, zullen we om te beginnen wellicht de Truth Social-app moeten downloaden.”
GARY NG, SENIOR ECONOMIST, NATIXIS, HONG KONG:
‘Aangezien het beleid van Trump op het gebied van handelstarieven en belastingverlagingen kan leiden tot hogere inflatiedruk en een groter begrotingstekort, zal de Fed wellicht minder vergevingsgezind zijn dan voorheen.
“Daarom kan de yuan met hogere druk te maken krijgen.”
