Na een sterke eerste helft wankelde de aandelenmarkt in de tweede helft van het jaar, omdat een aantal factoren – een vertragende economie en stijgende rentetarieven – ervoor zorgden dat beleggers hun beleggingen opnieuw gingen beoordelen. Stijgende rentetarieven hebben niet alleen een negatieve invloed op de activaprijzen, maar veel beleggers kunnen ook schrikken van wat zich opmaakt om een van de meest controversiële verkiezingsseizoenen in decennia te worden.
Hoe reageren professionele beleggers hierop? In het Market Mavens-onderzoek van Bankrate over het derde kwartaal van 2023 werd aan de professionals gevraagd hoe zij beleggen in het licht van het beleid van de Federal Reserve, waar aandelen naartoe kunnen gaan als de rente blijft stijgen, en hoe het komende verkiezingsjaar dit allemaal kan beïnvloeden.
Hoewel de experts voorzichtig optimistisch waren – wat blijkt uit hun verwachting dat de aandelenmarkt het komende jaar met 6 procent zou stijgen – wezen ze op een aantal zaken waar beleggers op de korte termijn op moeten letten. Toch bleven ze optimistisch over de rendementen op de lange termijn, wat erop wijst dat beleggers met een langere horizon het ondanks de onrust op de korte termijn nog steeds goed zouden moeten doen.
En nu het jaar van de presidentsverkiezingen op het punt staat van start te gaan, kunnen beleggers ook een aantal curveballs krijgen.
“Of je het nu leuk vindt of niet, 2024 is een verkiezingsjaar, dat de politiek en de regering in de krantenkoppen zal houden, met als hoogtepunt de bepaling wie in het Witte Huis zal zetelen en het Congres zal controleren”, zegt Mark Hamrick, senior economisch analist van Bankrate. “De nieuwscyclus en een reeks dreigende onzekerheden kunnen de basis vormen voor volatiliteit.”
Prognoses en analyse:
Dit artikel is er één uit een serie waarin de resultaten worden besproken van Bankrate’s Market Mavens-enquête over het derde kwartaal van 2023:
- Enquête: Ondanks de economische onzekerheid verwachten experts dat de aandelen het komende jaar met 6% zullen stijgen
- Enquête: Marktprofessionals zien de rente op tienjarige staatsobligaties het komende jaar dalen
- Enquête: Zullen het veranderende Fed-beleid en de verkiezingen van 2024 de aandelen helpen of schaden? Dit is wat topmarktanalisten zeggen
Dit is hoe de professionals over beleggen denken, gezien de acties van de Fed
Bankrate vroeg een panel van investeringsexperts: “Hoe kijkt u nu aan tegen investeringsbeslissingen met betrekking tot wat de Federal Reserve zou kunnen doen (of niet doen) en de vooruitzichten voor het monetair beleid? Welk advies zou u individuele beleggers geven?”
Hoewel experts van mening zijn dat de Fed klaar is of bijna klaar is met het verhogen van de rente, hebben ze verschillende perspectieven op de gevolgen voor investeringen.
“Wij denken dat de Federal Reserve bijna klaar is, maar tegelijkertijd zullen ze de rente waarschijnlijk nog langer hoog houden”, zegt Sonu Varghese, Ph.D., mondiaal macrostrateeg bij Carson Group. “Dit komt omdat de economie veerkrachtig is geweest, en dat hebben ze in hun laatste projecties ook erkend. Een relatief sterke economie zou uiteindelijk goed moeten zijn voor aandelen. Daarom blijven we overwogen in aandelen in onze portefeuilles en onderwogen in obligaties.”
“Hoewel de timing en het tempo van de renteverlagingen nog steeds onzeker zijn, en het risico van verdere renteverhogingen nog steeds mogelijk is, heeft de Fed een lange weg afgelegd in het terugdringen van de inflatie”, zegt Dec Mullarkey, algemeen directeur van SLC Management. “Maar [we] We moeten zien hoe het cumulatieve effect van de tariefverhogingen zich volgend jaar blijft doorzetten. [We] zijn nog steeds van mening dat individuele beleggers zich aan hun langetermijndoelstellingen moeten houden en zich moeten richten op een redelijke mix van aandelen en obligaties om zowel groei als inkomsten te genereren.”
“Bij gebrek aan een beoogde looptijd of een sterke overtuiging over rentebewegingen, is een redelijke reactie het spreiden van uw rentetarieven [bond] beleggingen over een mix van looptijden”, zegt Mullarkey. “Deze getrapte aanpak zal een fatsoenlijk inkomen opleveren en de mogelijkheid voor winst als de rente in uw voordeel beweegt.”
Andere experts zijn van mening dat het klimaat vooral aantrekkelijk is voor beleggers in obligaties. Een renteverlaging zou per saldo positief zijn voor obligatiebeleggers, waardoor de prijs van obligaties zou stijgen.
“Kijk eens goed naar de beleggingsportefeuilles, die tijdens de ultra-lage rentecyclus wellicht te zwaar zijn gewogen ten opzichte van aandelen”, zegt Patrick J. O’Hare, hoofdmarktanalist bij Briefing.com. “Met de komst van hogere rentetarieven zijn er eindelijk enkele aantrekkelijkere, op inkomen gerichte alternatieven die minder risico met zich meebrengen en de mogelijkheid bieden om een beter evenwicht te bereiken en het risico in beleggingsportefeuilles te verlagen.”
“Hoewel dit de komende twaalf maanden misschien niet zal gebeuren, verwachten we dat de Fed de rente op agressieve wijze zal verlagen vanaf het huidige niveau, omdat duidelijk wordt dat de enorme stijging van de rente in zo’n korte tijd onnodige problemen veroorzaakt voor consumenten en kleine bedrijven. bedrijven”, zegt Michael K. Farr, CEO, Farr, Miller & Washington.
Dit is waar aandelen naartoe kunnen gaan als de rente op obligaties stijgt
Verrassend genoeg heeft de aandelenmarkt in 2023 de sterk stijgende rente van de Federal Reserve doorstaan, en in de eerste helft van het jaar een furieuze rally doorgemaakt. Toen de rente op tienjarige staatsobligaties de afgelopen maanden echter steeg, begonnen de aandelen met enige tegenwind te kampen.
In de enquête van Market Mavens werd aan beleggingsexperts gevraagd: “Hoe verhouden de stijgende obligatierentes en uw vooruitzichten voor vastrentende waarden zich tot mogelijke aandelenmarktprestaties op de korte of middellange termijn? Moet er een afrekening plaatsvinden of kunnen de aandelen in deze omgeving stijgen?”
De meeste respondenten waren van mening dat obligaties een reële rem op de aandelenrendementen blijven vormen, waarbij obligaties een solide, voor risico gecorrigeerde belegging bieden in het licht van de onzekerheid op de aandelenmarkt.
“De rentetarieven zullen fungeren als een plafond voor de waarderingen en de aandelenmarkt zal binnen een bepaalde bandbreedte blijven”, zegt Sameer Samana, senior mondiale marktstrateeg bij het Wells Fargo Investment Institute. “De grotere afrekening zal naar onze mening dichter bij de recessie plaatsvinden. We zouden doorgaan met het toevoegen van blootstelling aan de korte- en langetermijnonderdelen van de staatsobligatiemarkten.”
“Hogere rentetarieven zullen het moeilijker maken om meerdere expansies te realiseren en zullen de rendementsvooruitzichten voor de aandelenmarkt effectief verlagen”, zegt O’Hare. “Omgekeerd bieden vastrentende alternatieven van hogere kwaliteit beleggers betere mogelijkheden voor kapitaalbehoud zonder een buitensporige hoeveelheid risico te nemen.”
Andere beleggers denken dat de rente een tijdje op de aandelen kan drukken zonder noodzakelijkerwijs een volledige crash.
“De stijging van de rentetarieven begint eindelijk door de economie te bewegen, zoals blijkt uit tragere vastgoedtransacties, een daling van het consumentenvertrouwen, enz. Maar de aandelenmarkt heeft de tragere economische activiteit al verdisconteerd”, zegt Clark A. Kendall, CFA, AEP , GVB, president en CEO, Kendall Capital.
“De waarderingen van aandelen zullen waarschijnlijk naar beneden gaan, maar dit zal worden gecompenseerd door aanhoudende winstgroei”, zegt Brad McMillan, Chief Investment Officer van Commonwealth Financial Network. “Dus, [expect] turbulentie in de komende zes maanden, gevolgd door hernieuwde groei.”
Toch kunnen sommige aandelen stijgen, ondanks het algehele negatieve klimaat, suggereert Kim Forrest, chief investment officer/oprichter van Bokeh Capital Partners.
“Aandelen kunnen stijgen. De tijd waarin bedrijven moesten lenen om uit te breiden is niet meer de tijd waarin we nu leven”, zegt ze. “Wij denken dat er altijd een handvol nieuwere bedrijven zal zijn met spannende ideeën die de markt hogerop kunnen brengen.”
Hoe de profs van plan zijn te investeren tijdens een verkiezingsjaar
Ten slotte, toen er in 2024 grote verkiezingen op komst waren, vroeg Bankrate aan professionele beleggers: ‘Geef alstublieft commentaar op de gevolgen voor de markten die een verkiezingsjaar ingaan, vooral gezien het feit dat er mogelijk een rematch tussen president Biden en voormalig president Trump zal plaatsvinden. Zouden de markten anders reageren op basis van opiniepeilingen of wendingen in de nominatieprocessen? Wat moeten beleggers over dit onderwerp weten, op basis van uw ervaring en vooruitzichten?”
Veel respondenten suggereerden dat beleggers politiek vooral zouden moeten vermijden met beleggen, en dat ze zouden moeten kijken naar de belangrijkste factoren die de economie en de aandelenrendementen aansturen.
“Het is onwaarschijnlijk dat de verkiezingen de uitslag voor de markten in dezelfde mate zullen beïnvloeden als de economie, de winsten, de inflatie en de rentetarieven”, zegt Hugh Johnson, hoofdeconoom van Hugh Johnson Economics. Johnson verwacht dat de economie volgend jaar in het tweede tot en met het vierde kwartaal zal groeien, waarbij de inflatie en de rente in het tweede kwartaal een piek zullen bereiken, wat zal leiden tot een stijging van de aandelenkoersen – “ongeacht de vooruitzichten voor de toekomst.” [the] verkiezing.”
Anderen wezen op de geschiedenis en hoe de markten het in voorgaande cycli hebben gedaan.
“De totale rendementen in het verkiezingsjaar (voor de S&P 500) voor eerste termijn presidenten zijn sinds de Tweede Wereldoorlog allemaal positief geweest”, zegt Sam Stovall, hoofd beleggingsstrateeg bij CFRA Research.
“De geschiedenis laat zien dat markten van een verdeelde overheid houden, omdat die dynamiek de ‘checks and balances’ in stand houdt en een te grote reikwijdte van beide partijen voorkomt”, zegt Mullarkey. “Bepaalde sectoren kunnen echter getroffen worden door beleidsverschillen of filosofieën. President Biden zet bijvoorbeeld hard in op duurzaamheidsinvesteringen. Als hij de herverkiezing zou verliezen, kan de volgende regering de belofte of het potentieel voor schaalvergroting terugschroeven, en dat zou verschillende gevolgen hebben voor de energiesectoren en de batterijproductie en -innovatie.”
Het voorspellen van wie er gaat winnen, welke impact dat zal hebben op een bepaalde sector en of dat al in aandelen is ingeprijsd, is natuurlijk een lastige, zo niet onmogelijke taak. Beleggers zijn dus waarschijnlijk het beste gediend als ze zich aan hun langetermijninvesteringsplan houden.
“Het is dwaas om te investeren door het prisma van de politiek”, zegt Chuck Carlson, CFA, CEO van Horizon Investment Services. “Anders gezegd: beleggers moeten de verkiezingen niet meenemen in hun beleggingsproces.”
“We kunnen tijdens het verkiezingsseizoen een grotere volatiliteit op de aandelenmarkt zien – langetermijnbeleggers hoeven zich geen zorgen te maken”, zegt Kenneth Chavis IV, CFP, senior vermogensadviseur bij Versant Capital Management.
Methodologie
Bankrate’s onderzoek voor het derde kwartaal van 2023 onder aandelenmarktprofessionals werd van 21 tot 28 september uitgevoerd via een online enquête. Enquêteverzoeken werden per e-mail verzonden naar potentiële respondenten in het hele land, en de reacties werden vrijwillig ingediend via een website. De antwoorden waren: Sameer Samana, senior mondiale marktstrateeg, Wells Fargo Investment Institute; Hugh Johnson, hoofdeconoom, Hugh Johnson Economics; Sonu Varghese, Ph.D., mondiaal macrostrateeg, Carson Group; Dec Mullarkey, algemeen directeur, SLC Management; Charles Lieberman, managing partner en chief investment officer, Advisors Capital Management; Marilyn Cohen, CEO van Envision Capital; Clark A. Kendall, CFA, AEP, CFP, president en CEO, Kendall Capital; Robert A. Brusca, hoofdeconoom Fact and Opinion Economics; Patrick J. O’Hare, hoofdmarktanalist, Briefing.com; Kenneth Chavis IV, CFP, senior vermogensadviseur, Versant Capital Management; Kim Forrest, chief investment officer/oprichter, Bokeh Capital Partners; Brad McMillan, hoofd investeringen, Commonwealth Financial Network; Michael K. Farr, CEO, Farr, Miller & Washington; Sam Stovall, hoofdinvesteringsstrateeg, CFRA Research; Chuck Carlson, CFA, CEO, Horizon Investment Services.
Redactionele disclaimer: Alle beleggers wordt geadviseerd om hun eigen, onafhankelijke onderzoek naar beleggingsstrategieën uit te voeren voordat ze een beleggingsbeslissing nemen. Bovendien worden beleggers erop gewezen dat de prestaties van beleggingsproducten uit het verleden geen garantie bieden voor toekomstige koersstijgingen.
