Na een verrassend sterke start van 2023 hebben aandelen het komende jaar wellicht niet veel meer ruimte, zeggen experts in de Second-Quarter Market Mavens Survey van Bankrate. Uit het onderzoek blijkt dat deze professionals denken dat de S&P 500 de komende twaalf maanden slechts 3,6 procent zal stijgen.
Respondenten verwachtten dat de S&P 500-index zou stijgen naar een gemiddelde van 4.453,50, een stijging ten opzichte van de slotkoers van 4298,86 toen de enquêteperiode op 9 juni eindigde. Ondanks de verwachte lage rendementen is het de elfde keer op rij dat de enquête winsten voor het komende jaar voorspelt . Deze experts blijven Amerikaanse aandelen prefereren boven internationale, en maken gebruik van groeiaandelen om beter te presteren dan waarde.
“Het lijdt geen twijfel dat de economie, ondanks de sterke doses rentemedicijnen die sinds maart 2023 worden toegediend, veerkrachtiger is gebleken”, zegt Mark Hamrick, senior economisch analist van Bankrate. “Dat zou zich kunnen vertalen in een solide basis voor de marktfundamentals voor de komende maanden.”
Prognoses en analyse:
Dit artikel is er één uit een serie waarin de resultaten worden besproken van het Market Mavens-onderzoek van Bankrate in het tweede kwartaal van 2023:
- Enquête: Experts zien dat de rente op tienjarige staatsobligaties het komende jaar zal dalen
- Enquête: Experts voorspellen dat aandelen het komende jaar minder dan 4% zullen stijgen
- Enquête: Hier leest u hoe u kunt beleggen te midden van een stijgende aandelenmarkt, stijgende rentetarieven en een agressieve Fed
Deskundigen verwachten dat de aandelen het komende jaar zullen stijgen
Na een verzengende eerste helft van het jaar is de S&P 500-index klaar voor een langzamere stijging in de komende twaalf maanden, zeggen de experts in het onderzoek van Bankrate. Nu de Fed een adempauze neemt met het verhogen van de rente in juni en er volgens haar eigen schattingen waarschijnlijk nog maar een paar renteverhogingen op tafel liggen, zou het potentieel voor een recessie kunnen wegen op de verwachtingen van onze experts voor het komende jaar.
Gemiddeld voorspellen de professionals dat de S&P 500 de komende twaalf maanden met 3,6 procent zal stijgen naar 4.453,50. Dat volgt op een stijging van de index met bijna 15 procent tot en met 16 juni, een stevige stijging in welk jaar dan ook.
Terwijl sommige analisten denken dat er een nieuwe bullmarkt in aantocht is, die wijst op een sterke rally vanaf het dieptepunt van oktober 2023, denken anderen dat er nog steeds ruimte is voor een daling van de markt, aangezien de Fed de rente nog moet verlagen.
“Ik denk dat we deze cyclus de dieptepunten hebben gezien”, zegt Dec Mullarkey, algemeen directeur van SLC Management. “Vooral largecapbedrijven hebben opmerkelijke veerkracht getoond bij het beschermen van hun marges.”
“We denken niet dat er een nieuwe, echte bullmarkt zal ontstaan totdat de Fed overschakelt naar een renteverlagingsmodus, wat waarschijnlijk ergens in 2024 zal zijn, omdat de eerdere renteverhogingen in de tweede helft acuter voelbaar worden. van 2023 en/of de eerste helft van 2024”, zegt Patrick J. O’Hare, hoofdmarktanalist van Briefing.com.
Dat soort fundamentele meningsverschillen zou de markt volatiel kunnen maken naarmate de gebeurtenissen zich voordoen.
En wanneer zou er een bullmarkt kunnen beginnen? De meerderheid van de respondenten zei dat er al sprake was van:
- 50 procent zegt dat er in de eerste helft van dit jaar al een nieuwe bullmarkt is begonnen of gaat beginnen.
- 25 procent zei dat er in 2024 een nieuwe bullmarkt zal beginnen.
- Bijna 17 procent zei dat er in de tweede helft van dit jaar een nieuwe bullmarkt zou kunnen beginnen.
- Ongeveer 8 procent gaf geen commentaar.
“Een nieuwe bullmarkt begon hoogstwaarschijnlijk in oktober 2023 en zal gaandeweg doorgaan met aanzienlijke stops en herstarts als reactie op belangrijke gebeurtenissen”, zegt Hugh Johnson, hoofdeconoom van Hugh Johnson Economics. “De volgende stop zal waarschijnlijk worden bereikt door een harde landing in het derde of vierde kwartaal van 2023”, zegt hij, “maar slechts een stop.”
Anderen wijzen op de acties van de Fed als de duidelijke spil voor het moment waarop de markt een dieptepunt zal bereiken.
“We zien een recessie in de tweede helft, die aanhoudt tot begin 2024”, zegt Sameer Samana, senior mondiale marktstrateeg bij het Wells Fargo Investment Institute. “Aangezien de markten doorgaans eerder hun dieptepunt bereiken dan de economie, zouden ze pas laat in 2023 hun dieptepunt moeten bereiken.”
“Zowel marktkenners als economen zullen uitkijken naar tekenen of de houding van de Federal Reserve ten aanzien van het monetair beleid meer accommoderend zou kunnen zijn voor aandelenbeleggers, afhankelijk van de status van de oorlog tegen de inflatie”, zegt Hamrick.
Het rendement op aandelen over een periode van vijf jaar zou in lijn moeten zijn met het gemiddelde
Uit het onderzoek van Bankrate bleek dat de experts gematigder werden in hun verwachtingen voor de prestaties van de markt in de komende vijf jaar en minder optimistisch en minder pessimistisch werden dan in het eerste kwartaalonderzoek:
- 25 procent zegt dat het rendement lager zal zijn dan het langetermijnrendement.
- 75 procent van de respondenten zei dat de rendementen de komende vijf jaar ongeveer hetzelfde zullen zijn als hun historische gemiddelde.
- Niemand heeft gezegd dat de rendementen boven het historisch gemiddelde zullen liggen.
Met andere woorden: minder respondenten verwachtten bovengemiddelde rendementen en minder verwachtten ondergemiddelde resultaten, waardoor een grote meerderheid een gemiddeld rendement verwachtte.
Analisten gaven verschillende redenen aan waarom ze verwachtten dat de rendementen in lijn zouden liggen met de historische gemiddelden.
“Aangezien de waarderingen dicht bij de reële waarde liggen, verwachten we rendementen die dicht bij hun historisch gemiddelde liggen”, zegt Samana.
“Vijf jaar is lang voor deze manische markt, die nu de productieve mogelijkheden van AI begint te omarmen en tegelijkertijd kampt met toegenomen geopolitieke spanningen, een normalisering van de rentetarieven en demografische hindernissen”, zegt O’Hare. Hij voegt eraan toe: “In combinatie met andere factoren, zoals toegenomen geopolitieke spanningen, potentiële restrictieve activiteiten van centrale banken, en mogelijk verstoring van de arbeidsmarkt en hoge schuldenniveaus, lijken de komende vijf jaar rendementen op te leveren die ongeveer hetzelfde zijn als hun historische rendementen. gemiddeld.”
Degenen die een lager dan gemiddeld rendement verwachtten, wezen op enkele belangrijke fundamentele economische redenen, maar ook op eenvoudige waarderingen.
“Een trage groei en een hardnekkige inflatie zullen de toekomstige rendementen waarschijnlijk beperken ten opzichte van de gemiddelden op langere termijn”, zegt Sam Stovall, hoofdbeleggingsstrateeg bij CFRA Research.
Brian Nick, voormalig hoofdbeleggingsstrateeg bij Nuveen, merkt op dat de huidige startwaardering hoger is dan gemiddeld, waardoor het moeilijker wordt om normale of bovengemiddelde rendementen te behalen.
Volgens professionals zullen Amerikaanse aandelen nog steeds beter presteren dan internationale aandelen
De marktmeesters gaven in het laatste onderzoek nog steeds de voorkeur aan Amerikaanse aandelen boven hun internationale sectorgenoten, maar waren er veel minder partijdig tegenover dan in het eerste kwartaal:
- Ongeveer 42 procent van de respondenten geeft het komende jaar de voorkeur aan Amerikaanse aandelen.
- Ongeveer 33 procent geeft de voorkeur aan internationale aandelen.
- 25 procent zei dat de rendementen tussen de twee ongeveer hetzelfde zouden zijn.
In de enquête over het eerste kwartaal koos ongeveer 69 procent van de professionals voor Amerikaanse aandelen, dus de laatste enquête zag daar een aanzienlijke daling. De laatste keer haalden internationale aandelen 15 procent van de stemmen, terwijl slechts 7 procent zei dat de rendementen ongeveer hetzelfde zouden zijn.
Sommige analisten gaven vanwege macro-economische overwegingen de voorkeur aan Amerikaanse aandelen.
“Het juridische en regelgevende klimaat in de VS is nog steeds het gunstigste voor bedrijven ter wereld”, zegt Kim Forrest, chief investment officer en oprichter van Bokeh Capital Partners. “Onze Fed heeft als eerste en snel gehandeld door de rente te verhogen, en de rest van de wereld is bezig met een inhaalslag.”
“Nu de VS het einde van de verkrappingscyclus nadert en de inflatie afneemt, zijn Amerikaanse bedrijven goed gepositioneerd voor groei”, zegt Mullarkey. “Hun inkomsten zijn tot nu toe veerkrachtig geweest en velen richten zich nu op efficiëntieverbeteringen die de marges moeten helpen behouden en verbeteren.”
Degenen die de voorkeur gaven aan mondiale aandelen wezen vaak op hun relatief aantrekkelijke waarderingen.
“De ongelijkheid in waarderingen en drijvende krachten achter de rendementen sinds het begin van het jaar,” – waarbij de Amerikaanse aandelenwinsten eerder worden aangedreven door meervoudige expansie dan door een robuuste winstgroei – “duidt erop dat buitenlandse aandelen relatief waarschijnlijk beter zullen presteren”, zegt Kenneth Chavis IV, CFP, senior vermogensadviseur, Versant Capital Management.
“De mondiale aandelenmarkt zal het komende jaar waarschijnlijk een grote verandering ondergaan, waarbij de meest overtuigende waarderingen afkomstig zullen zijn van overzeese markten”, zegt Stovall.
Groeiaandelen zijn opnieuw de beste keuze van professionals om beter te presteren
Groeiaandelen zijn voor het komende jaar opnieuw een betere keuze dan waardeaandelen, zeggen de analisten. Het is de tweede keer op rij dat ze de voorkeur geven aan groeiaandelen. Hier ziet u hoe de cijfers uiteenvallen:
- Ongeveer 58 procent van de respondenten geeft de voorkeur aan groeiaandelen boven waardeaandelen in het komende jaar.
- Ongeveer 33 procent geeft de voorkeur aan waardeaandelen die beter presteren dan de groei.
- Ongeveer 8 procent denkt dat de rendementen ongeveer hetzelfde zullen zijn.
Waardeaandelen zijn volgens de inschattingen van analisten in de laatste twee onderzoeken aanzienlijk gedaald, en het is een grote ommekeer geweest voor groeiaandelen; een jaar geleden gaf slechts 9 procent van de experts de voorkeur aan deze aandelen.
“Groei heeft nog steeds een voorsprong”, zegt Mullarkey. “Het winstseizoen bleef de veerkracht van vooral grotere bedrijven bevestigen.” Hij merkte ook op: “Het potentieel van AI en andere technologie om bedrijfsprocessen te transformeren, maakt investeerders enthousiast over een nieuwe groeigolf.”
“Als we gelijk hebben over een groeivertraging in de komende maanden, zijn beleggers geneigd zich te richten op kwaliteitsgroeiaandelen”, zegt O’Hare. “Dat was echter al in 2023 een populaire transactie, dus het kan zijn dat we de zaken meer bekijken in termen van relatieve kracht dan absolute kracht voor de groeiaandelen gedurende de prognoseperiode.”
“Investeerders zullen aangetrokken worden tot nieuwe ideeën, nieuwe toepassingen en groeiaandelen zijn zeer waarschijnlijk”, zegt Marilyn Cohen, CEO van Envision Capital.
Anderen gaven nog steeds de voorkeur aan waardeaandelen vanwege hun aantrekkelijke waarderingen.
“Gezien de outperformance van de groei sinds het begin van het jaar, gedreven door meervoudige expansie, zou de waarde beter kunnen gaan schijnen als de winsten krimpen”, zegt Chavis.
Methodologie
Bankrate’s onderzoek voor het tweede kwartaal van 2023 onder aandelenmarktprofessionals werd van 1 tot en met 9 juni uitgevoerd via een online enquête. Enquêteverzoeken werden per e-mail verzonden naar potentiële respondenten in het hele land, en de reacties werden vrijwillig ingediend via een website. Reacties waren: Dec Mullarkey, algemeen directeur, SLC Management; Patrick J. O’Hare, hoofdmarktanalist, Briefing.com; Marilyn Cohen, CEO van Envision Capital; Sameer Samana, senior mondiale marktstrateeg, Wells Fargo Investment Institute; Hugh Johnson, hoofdeconoom, Hugh Johnson Economics; Sam Stovall, hoofdinvesteringsstrateeg, CFRA Research; Kenneth Chavis IV, CFP, senior vermogensadviseur, Versant Capital Management; Brian Nick, voormalig hoofdinvesteringsstrateeg, Nuveen; Brad McMillan, hoofd investeringen, Commonwealth Financial Network; Chuck Carlson, CFA, CEO, Horizon Investment Services; Michael Farr, CEO, Farr, Miller & Washington; Kim Forrest, chief investment officer/oprichter, Bokeh Capital Partners.
Redactionele disclaimer: Alle beleggers wordt geadviseerd om hun eigen, onafhankelijke onderzoek naar beleggingsstrategieën uit te voeren voordat ze een beleggingsbeslissing nemen. Bovendien worden beleggers erop gewezen dat de prestaties van beleggingsproducten uit het verleden geen garantie bieden voor toekomstige koersstijgingen.
